【中玻網(wǎng)】今天TCL (SZ:000100)午后迎來了本年繼2月6日后的第二個漲停版，尾盤27萬手封版報收6.7元，這也是TCL科技近年來少有的罕見漲停版。
除了此前我們曾分析的中國液晶面板“剩者為王”，華星光電將以大部分國家占五分之一到四分之一的產(chǎn)能成為面板界的大贏家之外，近期國內(nèi)外的資本市場得到消息稱，華星光電接到了小米和華為的大量電視面板加急訂單，讓華星光電近期的業(yè)績增長更有預(yù)期。其中小米去年因出貨量超1000萬臺打破中國國內(nèi)的液晶電視出貨記錄，成功中國國內(nèi)液晶電視銷售第1的品牌。
不過之前在中國國內(nèi)的面板界，TCL旗下的華星光電跟TCL主體一樣，從某些方面來講資本市場對其都有些別扭。TCL早期從電視打破市場，但在收購了非常大的CRT玻殼與顯示器產(chǎn)能后，為了迎合全部市場推廣，只剩下TCL。 在CRT幾乎短短兩三年間就從市場消失后，TCL也曾經(jīng)有些摸不清方向，如果不是因為三星為了挽回在美國市場上的市場份額，并策略性的布局中國國內(nèi)市場上的話，或許TCL也成了另一個康佳或創(chuàng)維。 2005年下半年，在深圳市相關(guān)部門的支持下，希望切入生產(chǎn)液晶電視的創(chuàng)維、TCL、康佳、長虹等四家彩電巨頭，由于拿面板廠的二手液晶面板或模組來組裝電視，利潤幾乎被面板廠或模組廠拿完，并且供貨也得不到保證，所以聯(lián)合起來搞了個“聚龍計劃”，準備合資在深圳建設(shè)6代液晶面板生產(chǎn)線來滿足自己需要。 深圳本來想通過與一群世界顯示巨頭的關(guān)系完成計劃，這些世界顯示巨頭原來在深圳當(dāng)?shù)囟荚c賽格集團和華強集團等合作合資，建設(shè)CRT顯像管及顯示器的產(chǎn)能。當(dāng)時認為通過原有的人脈，這些顯示巨頭中大家都調(diào)集一些技術(shù)與資源，重新在深圳建設(shè)類似CRT的產(chǎn)能與市場集散地。 不過由于前期在與三星和日立等廠商競爭CRT市場時，大家都成了對手，所以當(dāng)時的日本廠商和韓國廠商，都不愿意在深圳追加投入資金。隨后這些廠商找到了京東方，按照雙方各占40%的股份，再加上深超公司(代表深圳市相關(guān)部門)占股20%，組建了深圳聚龍光電公司(注冊資本800萬元)。深圳市相關(guān)部門也表示愿意提供77億元的資金支持。 當(dāng)京東方準備接手聚龍計劃時，不知誰把夏普介紹給了深圳市，夏普由于此前沒有在市場上與這些廠商直接競爭，加上夏普的液晶技術(shù)確實名聲在外，并且夏普希望在深圳建一條7.5代線，所以導(dǎo)致各方的意見出現(xiàn)了不一致。 首先京東方100多人的團隊被晾在一邊，當(dāng)京東方知悉夏普入局后，只好先行退出。接著是長虹，長虹覺得夏普入主后，液晶面板產(chǎn)能還是會優(yōu)先滿足夏普自己，可能輪不到自己用，也接著退出，找到松下一起合作生產(chǎn)等離子電視去了。 夏普在與深超的談判中，遇到的情況與后續(xù)在上海的情況是一樣，就是夏普不愿放棄技術(shù)自主和產(chǎn)能自主，加上此前從來沒有過這種爭奪自主權(quán)的談判經(jīng)驗，也是拖了一年多后不了了之。
事實證明夏普的這種合作方式在中國國內(nèi)是行不能的，夏普在南京與熊貓雖然成功建了當(dāng)時屬高世代的液晶面板廠，但后來的運營狀況表現(xiàn)同樣不如人意。甚至夏普后來在自己本土建的10代高世代線也遇到了運營不善，還是郭臺銘先生接手后才開始盈利。 聚龍計劃隨著夏普的入局形同虛設(shè)后，TCL2007年與韓國三星簽署技術(shù)合作協(xié)議，在三星的技術(shù)支持下(包括三星提供人員培訓(xùn)和指導(dǎo)，支付技術(shù)轉(zhuǎn)讓費)建設(shè)一個液晶模組廠(4條生產(chǎn)線)。 2008年資金危機一下子重創(chuàng)了大部分國家消費電子業(yè)，國外的面板企業(yè)在資金困難的情況下，紛紛取消激進的擴張計劃，導(dǎo)致面板上游的設(shè)備廠商訂單毀約或無單可接。為了維持運行，這些設(shè)備廠商開始試著來中國市場上尋找買家。 而深圳的聚龍計劃，也讓其它地方相關(guān)部門終于明白了深圳的產(chǎn)業(yè)發(fā)展思路，開始通過土地財政與土地融入資金的模式來推動大項目的發(fā)展，并帶動當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)集群。于是，一場由全部市場失業(yè)的技術(shù)掮客、相關(guān)部門融入資金掮客開始四處游說液晶面板項目落地。 首先當(dāng)出頭鳥的是成都，在長虹與松下合作等離子項目的經(jīng)驗基礎(chǔ)上，迅速與京東方和深圳天馬達成合作意向，建成了兩條4.5代面板線。 在成都 4.5代線的過程中，一批全部市場上的設(shè)備供應(yīng)商終于證明了自己可以把相關(guān)的生產(chǎn)工藝固化在生產(chǎn)線，并可以把合格的材料供應(yīng)商也一并介紹導(dǎo)入到中國國內(nèi)市場上來。 而要資金危機后，中國相關(guān)部門再次對大部分國家發(fā)布4萬億經(jīng)濟發(fā)生反應(yīng)政策，也把大部分國家的設(shè)備廠商和材料廠商聚集到了中國國內(nèi)市場上，一時間，中國境內(nèi)的液晶面板產(chǎn)線建設(shè)，成了要錢有錢，要資源有資源的俏行情，吸引了大批資金危機期間失業(yè)的全部面板人才來中國市場上尋找機遇。 而膽子非常大的京東方，很快與合肥相關(guān)部門再簽了一條6代線，隨后財大氣粗的北京亦莊也找到了京東方，簽了一條8代線。 隨后是對產(chǎn)業(yè)較其敏感的LG與三星，在液晶面板設(shè)備廠商的建議下，同樣迅速與廣州和蘇州取得了相關(guān)的政策支援，把原來在本土境內(nèi)規(guī)劃的產(chǎn)線計劃移到中國境內(nèi)來建設(shè)。這兩條產(chǎn)線不但解決了設(shè)備廠商原來積壓下來的設(shè)備與訂單，同樣也解決了三星和LG的產(chǎn)能擴張受阻難題。 另外各地的地方相關(guān)部門，也在繼大陽能光伏、LED芯片的招商引資潮后，同樣在這些全部人脈資源的介紹與引見之下，開始不約而同的瞄準了液晶面板。結(jié)果四處申報的結(jié)果是發(fā)改委全部一刀切，不準重復(fù)建設(shè)面板，讓中國國內(nèi)準備進入面板行業(yè)的地方相關(guān)部門和廠商的希望全部落空。 而這個時候TCL在與三星合資建設(shè)的后段模組廠基礎(chǔ)上，把一些聚集在深圳尋找項目機會的一批液晶行業(yè)從業(yè)人員收攏起來，與三星攤牌要自建面板線，沒料到由于資金困難，韓國本土還有二條建線規(guī)劃沒法實施的三星在獲得消息后，迅速答應(yīng)了下來，除了提供面板技術(shù)與模具外，還答應(yīng)包銷30%的產(chǎn)能，迅速成立了華星光電。 而深圳在得到消息后，也支持TCL建面板，迅速以原來“聚龍計劃”中深超的項目名義向發(fā)改委申報審批，華星光電獲得了立馬動工建設(shè)的機會。 不過三星開始，并沒有把先進的液晶面板技術(shù)交給華星光電，而是讓華星光電從低端的標準品開始入手，以保證華星光電的低投入與低風(fēng)險，同時能夠避開與同行的激烈競爭。不過即便如此，華星光電面板量產(chǎn)成功后，由于TCL不再采購友達面板的原因，還是遭遇到了來自友達的專利與人員方面的相關(guān)訴訟。 事實上三星由于人員緊缺的原因，后期不但沒有繼續(xù)在中國境內(nèi)自建產(chǎn)線，而且還加大力度扶持華星光電的產(chǎn)線建設(shè)，除了第1條8.5代線迅速建復(fù)線擴產(chǎn)外，第二條產(chǎn)線也很快上馬。而且由于其現(xiàn)金流控制得當(dāng)，加上深圳市財大氣粗的不遺余力支持，讓上游的原材料配套廠商也愿意就近建廠扶持，加上原來深圳大建過CRT產(chǎn)能，一批留在當(dāng)?shù)胤?wù)過CRT產(chǎn)能的原材料廠商，也樂意繼續(xù)利用深圳原有的資源進行配套。 而且經(jīng)過這么多年的量產(chǎn)經(jīng)驗積累，以及穩(wěn)健的財務(wù)運營，華星光電不但是圈內(nèi)盈利穩(wěn)定的廠商之一，而且也是產(chǎn)能增長平穩(wěn)的一家面板廠。所以當(dāng)面板界開始往超世代面板線投入資金的時候，除了以技術(shù)入股的京東方獲得了地方相關(guān)部門支持，可以迅速拿到準入門票外，剩下的就是持續(xù)盈利，“財大氣粗”的華星光電了。 2018年11月14日，華星光電投入資金465億元的第11代TFT-LCD及AMOLED新型顯示器件生產(chǎn)線建設(shè)項目(簡稱“t6項目”)正式投產(chǎn);另外，投入資金426.83億元的第11代非常高清新型顯示器件生產(chǎn)線項目(簡稱“t7項目”)也正式開工建設(shè)。十年間華星光電已建成和在建的產(chǎn)線有6條，累計在面板上的總投入資金達到了1891億元。 2019年TCL把原有的制造業(yè)務(wù)全部剝離賣給了原來的高管團隊出清，讓華星光電入殼上市，華星光電也改名為TCL華星，與TCL產(chǎn)業(yè)資金和投入資金業(yè)務(wù)一起，組成新的半導(dǎo)體顯示企業(yè)在資本市場上融入資金發(fā)展。 事實上，由于TCL華星前除了供貨給TCL和三星外，其重要客戶里面還有小米與樂視，造成了TCL華星給行業(yè)的印象一直是低端面板產(chǎn)品的代名詞，所以即便是借殼TCL上市后，資本市場對于TCL華星的投入資金邏輯，仍然保持著一定的距離，即便其擁有兩條11代面板線。 TCL華星真實進入到資本市場投入資金者的法眼，是去年三星關(guān)閉其韓國本土產(chǎn)能開始，基于其與三星的合作歷史，業(yè)界預(yù)期三星削減的面板產(chǎn)能，基本上是喂飽TCL華星后，才會外發(fā)給其它競爭對手廠商。 而年初LG也宣布關(guān)閉其本土產(chǎn)能，隨后包括康寧、住友在內(nèi)的材料廠商也宣布關(guān)閉韓國的生產(chǎn)基地，則讓投入資金者不得不在中國國內(nèi)重新尋找面板投入資金標的，這里面除了京東方外，剩下的就只有TCL華星。 前期由于疫情的影響，TCL華星的小尺寸面板全部集中在武漢，讓外界認為其影響會非常大。不過近期資本市場在對TCL華星的業(yè)務(wù)進行多方訪談后發(fā)現(xiàn)，TCL華星的業(yè)務(wù)其實在這次疫情中影響十分有限。 首先是TCL華星的業(yè)務(wù)重心是大面板，中小尺寸業(yè)務(wù)占比并不多；其次是這次對面板產(chǎn)業(yè)鏈影響非常大的是液晶面板配套的湖北PCB產(chǎn)能，讓電視整機的產(chǎn)能產(chǎn)出受限，而TCL華星不但電視面板產(chǎn)能在深圳，沒有受到影響，而且配套的PCB產(chǎn)能都在惠州，也沒有受到影響，電視整機的ODM/OEM產(chǎn)能也在惠州，同樣沒有受到影響。 另外，業(yè)界傳出LG廣州的OLED面板產(chǎn)線將推遲進行量產(chǎn)，也是TCL華星的液晶面板市場預(yù)期得到了更好的保證，所以TCL科技的這一波行情，將會在一季報出來后變得更為明朗，直到LG廣州OLED面板產(chǎn)線進展真實落地后，再看TCL華星如何應(yīng)對。
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