【中玻網(wǎng)】一、行情回顧
　　
　　2013年玻璃上市一年，走勢上來看，總體走勢呈現(xiàn)震蕩下行，震蕩重心不斷下移的情況。春節(jié)前受城鎮(zhèn)化政策的預期影響，玻璃逆季節(jié)上漲，較高觸及1652元/噸的高點。春節(jié)過后，隨著城鎮(zhèn)化預期的回落，玻璃價格也隨之回落。市場“炒新”熱情逐步消退，產(chǎn)業(yè)資金逐步介入，成交量呈現(xiàn)逐步回落的態(tài)勢。上市前半年，玻璃在資金的推動下走出先揚后抑的行情。5月底開始，隨著下游需求的回暖期價止跌，進入震蕩階段。7-8月，本是玻璃的銷售旺季，但玻璃再度走出逆季節(jié)的行情，旺季不旺，且價格也創(chuàng)出年底較低點1278元/噸。主要是是產(chǎn)業(yè)資金了解玻璃交割及套保的套路，注冊倉單量及套保盤大增，空方力量從未有過強大，從而導致了玻璃這一場旺季下跌的異常行情。而后，隨著淡季的到來，套保資金逐步離場，玻璃市場資金也逐步撤出，就導致了連續(xù)數(shù)月的小幅震蕩的行情。
　　
　　從今年玻璃期價的走勢來看，玻璃期價走勢缺乏季節(jié)性規(guī)律，這點從年內期價的高低點分辨出現(xiàn)在2月以及10月可以看出。其分別對應的是現(xiàn)貨的淡季及旺季。剛才我們也解釋過，上市初期炒新的熱情，主要使得玻璃的走勢更多的受到資金面的驅動，但在未來隨著市場的愈發(fā)成熟，預計走勢將更加貼合基本面。
　　
　　二、基本面分析
　　
　　1、成本支撐現(xiàn)貨重心上移
　　
　　現(xiàn)貨市場方面，受到今年下游需求好轉的影響，玻璃現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)較為搶眼。有底部企穩(wěn)回升的跡象。全年高點較去年底部漲幅約13.31%。分地區(qū)來看，主要消費地區(qū)，以上海和廣東為例的華東及華南地區(qū)漲幅分別達到21.64%，18.64%。而華北地區(qū)北京等地的價格漲幅也達到12.55%。目前來看只有華中武漢地區(qū)的價格漲幅有限只有1.92%，而這主要受到產(chǎn)能投放壓力過大的影響。2013年導致玻璃現(xiàn)貨價格企穩(wěn)回升的主要原因包括：
　　
　　首先，現(xiàn)貨企業(yè)有較強的挺價意愿及決心。較為明顯的表現(xiàn)在于現(xiàn)貨旺季的7-9月份，現(xiàn)貨企業(yè)開啟一輪漲價熱潮，連續(xù)漲價近20次，而到淡季在11-12月，現(xiàn)貨企業(yè)卻一改常態(tài)，一再拖延降價的時間和幅度。從而導致期價持續(xù)2個月震蕩行情。而這背后主要是體現(xiàn)了現(xiàn)貨企業(yè)的利潤的好轉，挺價的能力有所提升。今年前三季度，國內平板玻璃制造業(yè)毛利率回升至15%，接近去年高點，預計今年全年平均毛利率將超過去年。利潤方面，截至10月份平板玻璃行業(yè)累計利潤總額達到30.95億元，而去年同期為虧損5億元，多數(shù)企業(yè)扭虧為盈。按照這樣的趨勢發(fā)展，2014年玻璃行業(yè)有望繼續(xù)保持盈利，但受產(chǎn)能壓制以及經(jīng)濟基本面壓制，盈利幅度難有大幅改善。
　　
　　另外，從成本上來看。純堿是玻璃生產(chǎn)所需的主要原料之一，其成本在玻璃生產(chǎn)成本中占比約為三成左右。去年受產(chǎn)能壓制以及下游消費不好的影響，純堿行業(yè)底部徘徊。價格主要在1300元/噸附近。但是隨著產(chǎn)業(yè)利潤的逐步縮水，越來越多的企業(yè)為保護自身利益執(zhí)行限產(chǎn)保價的政策，行業(yè)開工率連續(xù)保持低位。但是與此同時，純堿的重要下游，玻璃行業(yè)卻在持續(xù)擴產(chǎn)，導致在行業(yè)開工率偏低，需求旺盛的情況下，今年下半年出現(xiàn)了純堿攻擊偏緊的情況，純堿價格也出現(xiàn)了低位反彈。平均價格達到1600元/噸，部分地區(qū)甚至達到1770元/噸。較年初上漲300元/噸，漲幅超過20%。根據(jù)測算，一頓玻璃消耗0.2噸純堿，那么隨著純堿的上漲，玻璃平均成本提升了60元/噸。由于純堿是玻璃生產(chǎn)的必選原料，因此純堿的上漲必將支撐玻璃現(xiàn)貨價格的上漲。
　　
　　2、產(chǎn)能壓制產(chǎn)業(yè)結構轉型
　　
　　今年以來，玻璃的產(chǎn)能投放量依然不少，年初預計16條新增生產(chǎn)線，而隨著廠家利潤的增長以及淘汰落后產(chǎn)能的市場發(fā)生反應，企業(yè)大幅增加產(chǎn)能投放，截止年底共投放29條生產(chǎn)線。截至12月底，全國平板玻璃產(chǎn)能5401.5萬噸，同比增長14.8%，實際產(chǎn)能4515.3萬噸，同比增長16.8%。
　　
　　已經(jīng)點火變新產(chǎn)線29條，新增年產(chǎn)能近812.25萬噸；冷修停產(chǎn)11條生產(chǎn)線，減少年產(chǎn)能187.25萬噸；冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線8條，新增年產(chǎn)能162.43萬噸。綜合計算凈增年產(chǎn)額787.43萬噸。新增產(chǎn)能創(chuàng)下“四萬億”計劃實施以來的新高。
　　
　　產(chǎn)能投放的壓力預計在2014年年初，玻璃下游建筑行業(yè)仍處在淡季的情況下將較為突出。庫存水平預計仍有一定幅度的增長。屆時供需的矛盾凸顯，預計將帶動玻璃期價有一輪比較明顯的下跌行情。當然前提是在企業(yè)資金沒有過分干預市場的背景下。如有像今年一樣套保資金旺季入場的話，預計行情可能提前呈現(xiàn)，如當前玻璃期價大幅回落，就不排除預支節(jié)后行情，如跌幅過深，很可能導致未來行情維持低位震蕩。