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建筑材料行業(yè):玻璃行業(yè)產能正在逐步出清

2013-03-04 來源：玻璃工業(yè)網

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【中玻網】節(jié)前節(jié)后各地玻璃價格持續(xù)漲價，我們認為價格回暖意味著產能正在逐步出清。玻璃盈利底部已過，持續(xù)的低盈利與目前的低庫存將支撐后市價格上升。
　　
　　投入資金要點:
　　
　　春節(jié)前后玻璃價格普遍上升，低庫存支撐后市價格穩(wěn)定回升。
　　
　　春節(jié)前后1個月各地玻璃價格上漲幅度在3-4％之間，且節(jié)后華南華中華東均召開區(qū)域會議，將再漲價2-3元/重箱。目前行業(yè)普遍對后市樂觀，節(jié)后廠庫存量明顯低于往年和正常水平。華南庫存量為正常6成，華東為8-9成，華北相對正常。
　　
　　行業(yè)在經歷一年的虧損后漲價心態(tài)迫切，低庫存與下游開工將支撐價格繼續(xù)回升。
　　
　　價格回暖預示產能逐步出清，預計13年供給增長7.2％。本輪周期從2010年以來已投產近2.9億重箱產能，24％未投產;這些生產線大部分預計將于今年3-7月份逐步投產，之后產能將較少，供給壓力正在逐步減弱。節(jié)前節(jié)后價格超預期上升意味著產能逐步出清，在考慮冷修線復產情況下，預計13年供給增長7.2％。
　　
　　13年需求增速快于供給，預計價格上漲15％左右。從國內與出口情況看，13年需求好于12年確定性較高。我們預計13年玻璃需求增速在9％左右，消化7.2％的供給增長問題不大。
　　
　　供求改善將支撐價格回升，預計13年價格增幅可達15％左右，下半年回升速度會加快。
　　
　　維持玻璃行來“看好”的投入資金評級。我們認為玻璃行業(yè)盈利較底部已經過去，未來將逐步上行;在A股上市公司中，較好的投入資金標的包括南玻A、旗濱集團、金晶科技、中航三鑫。按業(yè)績彈性看，排序如下:旗濱>金晶科技>南玻>中航三鑫;按估值彈性看，則中航三鑫>南玻>旗濱>金晶科技。
　　
　　風險提示:下游需求低于預期

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