【中玻網(wǎng)】主要觀點:8月下旬市場需求環(huán)比基本平穩(wěn)。玻璃平均價格(4mm)環(huán)比持平為68.9元/重箱,預(yù)計8月下旬毛利率為12.5%,環(huán)比平穩(wěn)。本旬行業(yè)庫存為2649萬重箱,環(huán)比增長0.9%(增加25萬重箱),我們認(rèn)為下滑趨勢未出現(xiàn)改變,由于本旬有3條生產(chǎn)線投產(chǎn),一條生產(chǎn)線進(jìn)入冷修,整體停窯率為25.6%,環(huán)比基本持平。
　　
　　我們認(rèn)為:行業(yè)已經(jīng)走出底部,步入較為平穩(wěn)的階段,隨著雨季以及淡季緩慢進(jìn)入尾聲,需求穩(wěn)中有升,各地企業(yè)重新點火意愿略有增強(qiáng),我們預(yù)計短期內(nèi)部分生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)概率非常大,考慮到其投產(chǎn)仍有1-2月的烤窯,價格短期仍然處于緩慢上升通道,但空間仍然有限,趨勢性反轉(zhuǎn)仍言之過早,仍需關(guān)注需求變化。
　　
　　主要指標(biāo)跟進(jìn):停窯率(25.6%,環(huán)比持平、毛利率(12.5%,環(huán)比基本持平)、庫存(2649萬重箱,環(huán)比增加25萬重箱,幅度0.9%)、固定投入資金增速、地產(chǎn)銷售面積增速。
　　
　　主要推薦公司:南玻A(“買入”評級)、旗濱集團(tuán)（601636）(“增持”評級)。
　　
　　價格南跌北漲,環(huán)比基本持平,需求略有回暖。
　　
　　8月下旬,玻璃價格華北、西北、東北價格小幅上行,華南各地略有下滑,華中地區(qū)漲跌不一。從價格來看,出現(xiàn)南跌北漲的區(qū)域性變化。根據(jù)對于經(jīng)銷商的調(diào)研了解,近期下游需求有一定恢復(fù),主要原因是隨著接近9月,雨季結(jié)束以及旺季開始導(dǎo)致。我們認(rèn)為:短期供需情況將保持穩(wěn)定,隨著需求的不斷回暖,各廠商復(fù)產(chǎn)意愿將不斷增強(qiáng),預(yù)計未來整體供需平衡仍將維持。下一階段需要關(guān)注的是具備點火能力的生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)情況,對未來行業(yè)整體提價或?qū)a(chǎn)生非常大影響。本旬價格整體環(huán)比持平。本旬主要城市玻璃平均價格(4mm)為68.9元/重箱,環(huán)比基本持平,僅下滑0.2元/重箱。從幅度上看,北京價格上漲1.5元/重箱,幅度為2.6%,漲幅居前;河南價格下跌2.5元/重箱,下跌幅度為3.4%,跌幅非常大。
　　
　　成本、價差環(huán)比基本持平:
　　
　　8月下旬,純堿、重油價格分別為1325、4350元/噸,環(huán)比均基本持平,價差環(huán)比穩(wěn)定為8.61元/重箱。我們預(yù)計,短期內(nèi)需求仍然處于弱復(fù)蘇,價差或?qū)⒊制交蚓徛龜U(kuò)大,但仍需關(guān)注下游需求變化情況。
　　
　　庫存略有上升、停窯率基本持平:
　　
　　截止到8月下旬,行業(yè)庫存環(huán)比略有增加,為2649萬重箱(環(huán)比增加25萬重箱,增幅0.9%)。由于近期供需基本平穩(wěn),庫存出現(xiàn)增減的小幅反復(fù),屬于正常產(chǎn)銷情況,預(yù)計隨著價格維持相對高位。預(yù)計8月下旬行業(yè)毛利率為12.5%,環(huán)比基本平穩(wěn)。
　　
　　玻璃板塊及要點關(guān)注公司估值:
　　
　　8月下旬(截止到8月30日),申萬玻璃制造指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)3.62個百分點,玻璃板塊PE為27.6倍。要點關(guān)注公司方面,南玻A,旗濱集團(tuán)2012年P(guān)E分別為12倍、15倍,維持“買入”和“增持”評級。
　　
　　本周其他重要事件:投入資金20億元長利玻璃進(jìn)軍汽車玻璃；中國光伏:這是較壞的時期,也是較好的時期；中建材蚌埠玻璃新材料產(chǎn)業(yè)園在蚌埠開工。