□主持人：牛洪軍

    嘉　 賓：大鵬經(jīng)濟權(quán)益憑證研究所　王昕

　　　　　　世紀(jì)經(jīng)濟權(quán)益憑證綜合研究所　王波

　　主持人：南玻（000012[行情-資料]）廣州基地的規(guī)模有多大？其點火試產(chǎn)對公司的意義主要有哪些？

　　王波：廣州項目是南玻目前生產(chǎn)規(guī)模非常大的基地。兩條生產(chǎn)線分別為近日點火成功的550噸/日線和將于明年1月點火的1250噸/日線，兩線全部達產(chǎn)后，浮法玻璃年產(chǎn)能將達到38萬噸/年，而南玻目前在深圳的兩條生產(chǎn)線日產(chǎn)共900噸，全年28萬噸，廣州基地產(chǎn)能較深圳高出40%。

　　王昕：公司的產(chǎn)能將進一步擴大，產(chǎn)業(yè)布局進一步完善，將形成華南、華北及西南的區(qū)域生產(chǎn)基地。其意義在于：

　　首先，公司取得了先入優(yōu)勢。目前國內(nèi)玻璃行業(yè)的結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出，雖然浮法玻璃生產(chǎn)線很多，但真實能生產(chǎn)高等優(yōu)異浮法玻璃的企業(yè)只占到總體的10％左右，優(yōu)異的浮法玻璃仍然供不應(yīng)求，價格堅挺。從廣東的情況來看，浮法玻璃的月需求量大約在20萬噸左右，但本省只能生產(chǎn)4～5萬噸，缺口接近3／4。在此背景下，玻璃廠家紛紛搶灘廣東，以期分食巨大的市場蛋糕。據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)前珠三角地區(qū)共有十余條平板玻璃生產(chǎn)線在建設(shè)。而公司廣州生產(chǎn)線的點火，有利于公司搶占市場份額并遏制競爭者進一步的進入。

　　其次，可以使公司充分發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢。由于玻璃產(chǎn)品本身的特性而不適合長途運輸，據(jù)了解，廣州基地所生產(chǎn)的產(chǎn)品也主要是在廣東省內(nèi)銷售。公司地處廣東，具有多年的本地市場運作經(jīng)驗和渠道，這將會對公司今后的市場開拓和產(chǎn)品銷售起到積較的作用。另外，廣州生產(chǎn)線的投產(chǎn)使公司更具規(guī)模優(yōu)勢。

　　主持人：南玻廣州基地投產(chǎn)后，對公司業(yè)績有何影響？

　　王波：可以說，廣州生產(chǎn)線的成功運轉(zhuǎn)將大大增加公司的優(yōu)異浮法玻璃產(chǎn)量，在目前價格條件下，將同比提升公司主營業(yè)務(wù)收入，使得公司在2004年和2005年連續(xù)兩年保持50％的主營增長速度。

　　王昕：廣州生產(chǎn)線的投產(chǎn)將主要對公司明年的業(yè)績產(chǎn)生非常大影響。明年初廣州二線投產(chǎn)后，以目前股本計算，保守估計貢獻每股收益0.08元，2005年全年每股收益預(yù)計為0.63元。

　　主持人：誠如兩位嘉賓所言，公司近年業(yè)績持續(xù)增長，但公司二級市場表現(xiàn)卻不盡如人意，有沒有什么特別的原因？

　　王昕：公司基本面良好，在日前剛剛?cè)脒x“中國建材企業(yè)集團二十強”。公司今年的業(yè)績同比將大幅度提高。

　　但我們也應(yīng)注意到宏觀調(diào)控及加息對公司的影響。從三季度各財務(wù)指標(biāo)環(huán)比情況來看，主營業(yè)務(wù)收入雖然保持了環(huán)比增長，但相對二季度增速大大減緩，利潤總額和凈利潤環(huán)比則分別減少了8.59％和11.25％，表明調(diào)控已對公司產(chǎn)生影響。從主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，受調(diào)控影響非常大的是加工玻璃業(yè)務(wù)，今年第三季度實現(xiàn)銷售收入和凈利潤僅分別比去年同期增長22%和15%，低于公司的平均增長水平，這一部分業(yè)務(wù)在公司2003年的收入中所占比例為50％左右，因此對公司影響非常大。但公司的浮法玻璃和彩色濾光片業(yè)務(wù)則受調(diào)控影響不大，三季度浮法玻璃的凈利潤較去年同期增長46%，ITO玻璃的銷售收入和凈利潤分別較去年同期增長了56%和87%。

　　總體看，公司的技術(shù)優(yōu)勢明顯，產(chǎn)品定位于中高等，產(chǎn)品種類幾乎涵蓋了所有的玻璃類別，擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，公司擁有一定的自主定價能力。公司前期股市情況的大幅下跌在一定程度上反映了宏觀調(diào)控對公司的影響，目前動態(tài)市盈率較低，具備投入資金價值。

　　王波：除宏觀調(diào)控外，還應(yīng)考慮以下兩點。一是產(chǎn)能消化問題。公司短時間迅速增加的產(chǎn)能能否得到合適的消化是投入資金者必須面對的一個問題。據(jù)了解，公司深圳基地的原片玻璃產(chǎn)能僅20％用于自用，其余產(chǎn)品都在市場上尋找消化。二是行業(yè)競爭問題。中國的玻璃行業(yè)自1992年以來已經(jīng)經(jīng)歷了三起三落，行業(yè)景氣旺盛時，各方面的投入資金蜂擁而至，行業(yè)供給旺盛。但一至兩年的建設(shè)期后，市場上的供給已經(jīng)充分，再加上新增產(chǎn)能的沖擊，玻璃價格下跌，形成一個行業(yè)循環(huán)。目前國內(nèi)外資浮法技術(shù)如英國皮爾金頓、法國圣戈班和美國的PPG的高等生產(chǎn)線已有數(shù)十條，加上國內(nèi)自主研發(fā)的洛陽浮法技術(shù)等生產(chǎn)線早已達到百余條。市場和行業(yè)的周期性尤其需要投入資金者重視。（中證網(wǎng)）