【中玻網】水泥行業(yè)
　　上周全國水泥售價趨勢繼續(xù)小幅上揚，幅度0.1%。主要體現江西南昌市場，價格上調10-15元/噸；江蘇省熟料價格上調15元/噸；浙江省部分區(qū)域水泥價格追漲。
　　上周江西南昌水泥價格恢復性上漲10-15元/噸。據了解，由于前期價格較低，一些企業(yè)處于微利或無利經營的狀態(tài)，進入8月份后，隨需求逐漸回升，南昌企業(yè)價格均出現一定的上調。外圍市場價格繼續(xù)保持平穩(wěn)，未有明顯調整跡象。
　　浙江省有關部門決定，在7月1日-9月13日的電力迎峰度夏期間，石化、水泥、紡織等八大類1160家高耗能企業(yè)一律停產讓電15天。受此影響上周浙江省部分地區(qū)水泥價格繼續(xù)追漲，幅度20-30元/噸。據了解，自前一周杭州市場價格大幅上漲后，浙江省其他區(qū)域如溫州、寧波、麗水等地均出現追漲現象，上調后的價格P.O42.5散普遍達330元/噸以上，有的區(qū)域較高達到380元/噸。從浙江省限電措施來看，對水泥市場行情影響非常大，此次價格上漲幅度較低金華、建德、蘭州在20-30元/噸；幅度較高的杭州在40-50元/噸。
　　上周江蘇省也同樣因受限電影響，熟料價格上調15元/噸。另外，江蘇省已取消峰谷電價，并且限電情況已在全省成普遍現象，水泥生產企業(yè)都受到波及，下周全省價格都將會有一定幅度的上漲。
　　未來浙江及江蘇水泥價格是否會再次上漲取決于限電政策，我們判斷，大規(guī)模限電停產導致的的價格大漲并不能反映供需的真實情況，且價漲量縮導致企業(yè)盈利可能也未必有額外增長，我們目前對這一情況保持中性看法。
　　上周其他地區(qū)水泥價格保持平穩(wěn)。
　　動力煤價格上周維持穩(wěn)定，我們跟進的城市中，僅北京有10元/噸的下跌，南昌有20元/噸的上漲，據我們煤炭研究小組判斷，進口煤的大量涌入使得我國煤炭市場供需偏松，今夏國內煤市或將維持旺季不旺的局面，但短期內煤價下跌空間不大。
　　截至7月份我國水泥累計產量10.1億噸，累計同比增長17.36%，其中7月份產量1.65億噸，同比增長16.64%，同比增速較上月提升了2.05個百分點。增速提升的主要原因我們判斷是6月份開始的江南、華南地區(qū)的暴雨連襲逐漸過去，壓抑的水泥需求得以釋放，產量增速居前的區(qū)域為基建需求主要的西北和西南。
　　水泥行業(yè)固定資產投入資金完成額1013.66億元，同比增長14.89%，增速繼續(xù)回落，創(chuàng)07年以來較低，國家嚴控新增產能的力度逐現成效，考慮到工信部公布的2010年落后產能淘汰1.07億噸，明年仍有1億噸淘汰任務，那么預計2011年供給方面會明顯回落。投入資金增速較高的區(qū)域為西北和華北，分別為64.83%和49.32%，供給大幅增長將使局部區(qū)域或面臨水泥價格大幅下跌的風險。
　　7月要點城市住房成交量環(huán)比小幅回升，總體成交環(huán)比升9%，據我們地產組了解到的情況看，一二線城市的新推樓盤價格已有所回落，而在售的舊盤也通過各種形式的優(yōu)惠來提升吸引力，加上三季度推盤量預計會逐步釋放，對于8月要點一二線城市的成交情況，我們地產小組預計環(huán)比回升15%左右。同時，諸多跡象顯現出管理層對政策調控效果的認可，短期內政策維持目前的調控力度是大概率事件。那么隨著房地產銷售數據的好轉，我們預計市場對水泥需求的信心將會逐步恢復。
　　維持對水泥行業(yè)"增持"評級。其中較有投入資金價值的區(qū)域依然為新疆：據悉，今后一段時期內，將有多個對口支援省市在2011年落實的對口支援金約130億元，相當于新疆2009年地方財政預算的三成。我們判斷，繼6月初上漲20-40元/噸，2011年新疆水泥價格仍有較強動能大幅上漲，或將帶動當地水泥上市公司業(yè)績出現超預期增長。其他看好的水泥股有太行水泥、海螺水泥、亞泰集團、塔牌集團、祁連山。