【中玻網(wǎng)】

　　如果說有哪一個行業(yè)過去10年較殘酷，較血腥，光伏行業(yè)肯定不遑多讓。

　　這個行業(yè)誕生了很多的首富，也誕生了很多從首富到破產(chǎn)的故事。光伏發(fā)電一度被和“騙補”聯(lián)系起來，漢能、尚德尸骨余溫尚在。而一晃眼，這個行業(yè)馬上就可以自己造血內(nèi)生成長。

　　過去10年，這個行業(yè)的技術(shù)進步，技術(shù)迭代，使得組件的成本從2012年的接近10元/w到今年1.2-1.5元/w，功率從主流100-200w到今年中環(huán)晶科/晶澳/天合/隆基等發(fā)布的500-600w，行業(yè)的進步之快讓人咋舌。10年前，這個行業(yè)的主要價值鏈還在國外。10年之后，隆基、中環(huán)，硅片產(chǎn)能占到大部分國家的60-70%，信義福萊特，光伏玻璃產(chǎn)能占到大部分國家60-70%，福斯特，Eva膠膜大部分國家市占率60%，硅料/電池/組件等環(huán)節(jié)幾乎也都被中國廠商承包。從硅料/硅片到電池片/組件，再到上游設(shè)備。這個行業(yè)幾乎所有的產(chǎn)值和核心環(huán)節(jié)都在中國。

　　兩年前，國家發(fā)展改變委、財政部、國家能源局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項的通知》(下稱“531新政”)：明確光伏建設(shè)規(guī)模將得到控制，且電價及補貼再次被降低。一時間，全行業(yè)一片哀嚎，投入資金者紛紛退避三舍。當(dāng)時的媒體標題是《中國光伏行業(yè)在今年的兒童節(jié)被迫"長大”》。光伏從07-08年的安裝補貼到后來的發(fā)電補貼，再到531取消補貼，感覺組件不行、逆變器不行、設(shè)備不行，以為這個行業(yè)完了。

　　沒想到，這兩年居然就是國內(nèi)光伏行業(yè)突飛猛進，補貼取消了倒什么都行了，成為變化和進步飛快的兩年，沒有之一。補貼的作用是“扶上馬，送一程”，目前看至少階段性目的已達到，真是“風(fēng)物長宜放眼量”。

　　也不得不感慨政策制定者的前瞻拿捏。從產(chǎn)業(yè)鏈高層度看，硅料、硅片、電池、模組、系統(tǒng)，五大環(huán)節(jié)中國公司都掌握了相當(dāng)?shù)脑捳Z權(quán)。各環(huán)節(jié)大部分國家排名前十的公司，中國都占五席以上。尤其是身后的設(shè)備端，哪怕是技術(shù)含量很高的電池制造設(shè)備，國內(nèi)公司都已經(jīng)開始主要。幾年前一條線(GW)八億、十億的投入資金，已經(jīng)被中國設(shè)備廠商干到了兩億三億------性能可能還更好。

　　關(guān)于光伏設(shè)備，可以借用一篇賣方報告的總結(jié)：“……產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)設(shè)備的國產(chǎn)化，遵循著工業(yè)設(shè)備國產(chǎn)化的一般流程：首先是生產(chǎn)端的企業(yè)要么高價購買海外先進設(shè)備，要么低價購買海外二手設(shè)備，先力圖生產(chǎn)出合格產(chǎn)品，在生產(chǎn)過程中積累工藝經(jīng)驗。在成熟產(chǎn)線具備一定競爭力后，開始逐步用國產(chǎn)替換非核心設(shè)備的零部件。待國內(nèi)設(shè)備企業(yè)逐步成熟后，再逐步嘗試使用國內(nèi)性能接近但成本更低的整機設(shè)備。

　　如此往復(fù)上下游反饋交流合作，進一步推進核心設(shè)備乃至整條產(chǎn)線設(shè)備的國產(chǎn)化。

　　在國內(nèi)設(shè)備企業(yè)積累了足夠的產(chǎn)線數(shù)據(jù)與工藝經(jīng)驗后，他們便能進入創(chuàng)新環(huán)節(jié)——尤其是產(chǎn)業(yè)應(yīng)用導(dǎo)向的創(chuàng)新，實現(xiàn)對海外傳統(tǒng)設(shè)備制造商產(chǎn)品各方面性能的反超?！?/p>

　　10年時間里，光伏產(chǎn)業(yè)是經(jīng)典的中國制造范式：技術(shù)原理打破了，剩下的就是大制造和大用戶磨合。中國光伏行業(yè)正是循著這一路徑成長為國內(nèi)世界隱形桂冠較多的行業(yè)之一。中國的設(shè)備廠商甚至直接把梅耶博格Meyer Burge這樣的國外設(shè)備龍頭逼的轉(zhuǎn)型，開始考慮做垂直整體化、自產(chǎn)自用的組件制造商;印度開始考慮扶植本地組件廠商或者對中國組件課以高關(guān)稅。光伏行業(yè)已經(jīng)和高鐵一樣，成為中國制造效率高、低成本的注腳。

　　光伏的下游主要是集中電站、工商業(yè)和家庭戶用，對組件價格/效率相對敏感。為了滿足市場的苛刻需求，光伏人對效率和成本的追求幾乎達到了較點，任何了解到這個行業(yè)歷史的人恐怕都會由衷的佩服和感慨。硅片環(huán)節(jié)：金剛線切割的引入，硅片尺寸從156.75到如今的182、210，硅片薄片化、摻鎵硅片降低光衰;電池片技術(shù)迭代：從bsf到現(xiàn)在主流的perc+，topcon，產(chǎn)業(yè)化在快速推進的hit;組件環(huán)節(jié)，拼片、半片、疊瓦、疊焊各種封裝方式。產(chǎn)業(yè)的各個環(huán)節(jié)，毫無疑問都在致力于一個行業(yè)第1性的問題——降本增效，降低度電成本Lcoe。

　　為了降低每一分成本，提高每一個百分點的效率，無數(shù)的中國企業(yè)、企業(yè)家、工程師、技術(shù)客服在不停的破壞創(chuàng)新、打磨，然后又無情的自我革命。這已經(jīng)不足以用“競爭”來描述，而是鷹的重生。

　　每一次技術(shù)進步的優(yōu)勢都迅速擴散，使技術(shù)創(chuàng)造的效益迅速流向全社會。

　　站在當(dāng)前的時間點上，光伏已經(jīng)邁向禮。

　　光伏發(fā)電已經(jīng)是全世界較有競爭力、成本低的清潔能源。沙特近期一次招標，電價已經(jīng)爆出了1美分每度的低價。光伏發(fā)電已經(jīng)是歐洲很多國家除了煤電以外的主流能源供給。在中國，80-90%的地區(qū)(除了四川/重慶/貴州等)，光伏發(fā)電已經(jīng)低于當(dāng)?shù)氐娜济簶藯U電價，無怪乎國家有底氣清理小水電站，還原河流自然。在光照資源、電價相對理想的山東、河南、河北等，即使不考慮補貼，工商業(yè)、戶用的回本周期基本在4-7年。

　　對百姓來說，光伏電站是看得見的打理資金產(chǎn)品和養(yǎng)老保險。遼寧某地經(jīng)銷商表示，自己租用的院子，自己安裝的光伏電站，基本3年就能回本，收益非常有誘惑力。

　　光伏行業(yè)未來的技術(shù)路徑儲備很完善，從hit到ibc到鈣鈦礦，行業(yè)的降本增效一直在路上。平價上網(wǎng)早已到來，甚至說已經(jīng)跨過平價，直接進入競價階段。今年明年，光伏行業(yè)又將迎來一次新的技術(shù)進階(相當(dāng)于LCD進化到OLED)，電池效率進一步提升，而且未來幾次效率進階的路線圖也已基本確定。產(chǎn)業(yè)鏈的各中國公司將會再上升到一個新的高度。如果說十年前大洋彼岸的頁巖油/氣是上個十年的能源革命，那當(dāng)下的中國光伏不遑多讓。

　　跨過成本效率的奇點后，行業(yè)的滲透率也將會有大幅的提升。

　　日前國家能源局發(fā)布《擬納入2020年光伏發(fā)電國家競價補貼范圍項目名單》。

　　此次擬納入競價補貼范圍的項目共434個，總規(guī)模為25.97吉瓦，同比增長14%，超出市場預(yù)期(20吉瓦)。在補貼強度方面，單個項目補貼強度低至0.0001元/千瓦時，加權(quán)平均度電補貼強度約為0.033元/千瓦時(較2019年同期降低0.032元/千瓦時)。今年競價項目名單的公布時間較早，部分入圍確定性強省份著手準備也早。而且，全國大部分地區(qū)已基本實現(xiàn)平價，需求的明顯回暖。不僅國內(nèi)的需求市場將迎來一波利好釋放，出口形勢也不悲觀。據(jù)估計，2020年大部分國家光伏需求或在120到130吉瓦之間，市場需求端。2019年我國硅料、硅片、電池和組件產(chǎn)量的大部分國家占比分別達到66.9%、97.8%、82.7%、76.9%。

　　光伏系統(tǒng)成本由組件、逆變器、支架、施工及建設(shè)等成本構(gòu)成，其中組件占比高達約41%。

　　隨著平價上網(wǎng)的實現(xiàn)，政策對光伏行業(yè)影響弱化，各個環(huán)節(jié)均有降價壓力。“技術(shù)+資本”成影響光伏產(chǎn)業(yè)鏈盈利構(gòu)成的關(guān)鍵要素。淘汰落后產(chǎn)能，市場份額向龍頭集中將成為大趨勢。組件、電池片、硅料環(huán)節(jié)等成本已基本見底，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節(jié)有望迎來景氣上行的周期。相關(guān)龍頭標的勢必憑借其規(guī)模優(yōu)勢而拔得頭籌，進而利好其業(yè)績的持續(xù)走穩(wěn)。光伏產(chǎn)業(yè)鏈：上游硅料、鑄錠(拉棒)、切片;中游電池片、電池組件、下游應(yīng)用系統(tǒng)。硅料環(huán)節(jié)：保利協(xié)鑫能源(HK.03800)、四川永祥、新特、大全新能源是大部分國家排名前4名。之后是德國瓦克、韓國OCI、美國Hemlock。2019年大部分國家前5家硅料企業(yè)市占率61.3%。硅片環(huán)節(jié)：單晶產(chǎn)品的經(jīng)濟性有明顯優(yōu)勢，市場占有率已達到80-90%隆基股份(601012.SH)：太陽能單晶硅片優(yōu)異制造龍頭，2019年大部分國家市場占有率24.3%，市場地位上升保利協(xié)鑫能源(HK.03800)：鑄錠單晶硅片大部分國家第二大硅片供應(yīng)商，大部分國家市占率18.9%。因決策失誤，多晶轉(zhuǎn)單晶，產(chǎn)生巨大的沉沒成本和市場地位下降。中環(huán)股份(002129.SZ)：太陽能單晶硅片大部分國家第三，2019年大部分國家市場占有率17.8%，市場地位上升。電池片環(huán)節(jié)：市場仍較分散，單獨第三方電池企業(yè)崛起。通威股份(601012.SH)：2019年出貨13.4GW，大部分國家市占率10.1%，為大部分國家非常大的光伏電池生產(chǎn)商。組件環(huán)節(jié)：格局分散，市場向頭部企業(yè)集中趨勢明顯。晶科科技(601778)，以及未上市的晶澳、天合仍為大部分國家前三大組件供應(yīng)商。隆基股份(601012.SH)，通過大力推廣單晶組件，2019年大部分國家市占率快速提升至7.6%，名列第四。在震撼于本土光伏制造企業(yè)進步的速度之快的同時，也要看到行業(yè)中的一些隱憂。一位光伏前輩說，光伏未來發(fā)展的大阻礙已經(jīng)不是自身，而是未來將不可避免觸動到煤電等傳統(tǒng)能源的利益。對電網(wǎng)的友好性、消納空間直接決定十四五的裝機規(guī)模。儲能技術(shù)目前還依賴抽水蓄能和電池儲，在沒能重大打破之前，電網(wǎng)送出能力是個大問題。光伏用地也是個大問題。整個光伏行業(yè)的令人害怕欠款和帳期問題拖死了多少附屬企業(yè)，技術(shù)迭代太快賺到的利潤又馬上投進去資金永遠面臨缺口。當(dāng)然，高科技行業(yè)都是這樣，所以巴菲特不喜歡高科技。

　　PS：正是中國有這樣一大批高水平制造能力才是匯率(以及房價)的決定力量。類似的故事也正發(fā)生在國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，需要觀察思考。如果10年后行業(yè)的裝機量達到1000gw水平，我想我會開一瓶香檳，致敬每一位勤奮、務(wù)實、創(chuàng)新的光伏人!