【中玻網(wǎng)】摘要：

　　8月，玻璃貨物主力2001合約先抑后揚再抑，整體走出倒“N”字型走勢，國內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲。一方面在于銷售旺季來臨，國內(nèi)各區(qū)域玻璃生產(chǎn)企業(yè)召開行業(yè)會議，漲價銷售以提振市場信心，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況環(huán)比改善明顯，市場信心也有較好的變化，市場走貨速度較快，生產(chǎn)線庫存環(huán)比下降明顯，玻璃現(xiàn)貨市場總體走勢超出預(yù)期。另一方面，在高利潤的背景下，國內(nèi)玻璃產(chǎn)能釋放速度加快，產(chǎn)量處于歷史較高水平，預(yù)計后期華南地區(qū)還有部分產(chǎn)能釋放，因此貨物盤面出現(xiàn)滯漲回調(diào)態(tài)勢。同時，玻璃貨物處于近五年高位，資金面導(dǎo)致貨物有向下修正預(yù)期。在這多種因素共同作用下，導(dǎo)致貨物價格偏弱走勢。

　　8月國內(nèi)各地區(qū)頻繁召開行業(yè)會議，挺價玻璃，市場信心好轉(zhuǎn)。展望9月，玻璃需求旺季依然延續(xù)，終端市場需求還有一定幅度增加的空間，現(xiàn)貨企業(yè)產(chǎn)銷將繼續(xù)維持目前的狀態(tài)，短期市場熱度仍將持續(xù)。盡管目前各地區(qū)召開行業(yè)會議均以穩(wěn)定玻璃價格為主，但在高利潤背景下以及為迎接三季度需求旺季，預(yù)計廠家仍將以加速去庫為主，現(xiàn)貨價格提漲空間有限，貨物反彈面臨非常大壓力。根據(jù)季節(jié)性走勢來看，9月玻璃01合約大概率下跌。結(jié)合以上因素，我們認(rèn)為9月玻璃2001合約預(yù)計仍將偏弱走勢。操作上，玻璃01合約建議空單帶有，目標(biāo)位1300元/噸。

　　一、玻璃貨物沖高回落現(xiàn)貨旺季支撐玻璃價格

　　貨物方面，8月玻璃貨物先抑后揚再抑，整體走出倒“N”字型走勢。月初開于1417元/噸，月底收于1376元/噸，月內(nèi)下跌41元/噸，跌幅2.89%。就季節(jié)性分析來看，近五年間，玻璃2001合約在8月均出現(xiàn)沖高回落態(tài)勢，今年8月玻璃貨物售價趨勢同樣沖高回落。一方面在于銷售旺季來臨，玻璃生產(chǎn)商挺價玻璃，制造旺季氛圍，玻璃生產(chǎn)商庫存環(huán)比下滑，市場總體價格穩(wěn)中求進，市場信心環(huán)比增加，現(xiàn)貨價格堅挺支撐貨物價格沖高。另一方面，玻璃貨物處于近五年高位，資金面導(dǎo)致貨物有向下修正預(yù)期，并且8月國內(nèi)玻璃產(chǎn)能繼續(xù)釋放，產(chǎn)量處于歷史高位。在這兩種因素共同作用下，導(dǎo)致貨物價格沖高回落。

　　2019年8月末全國建筑用白玻均價1590元，環(huán)比上月上漲63元，同比去年上漲-76元。2019年8月30日中國玻璃綜合指數(shù)1134.07點，環(huán)比上月上漲41.94點，同比去年同期上漲-53.23點；中國玻璃售價趨勢1160.05點，環(huán)比上月上漲45.88點，同比去年同期上漲-55.43點；中國玻璃信心指數(shù)1030.13點，環(huán)比上月上漲26.14點，同比去年同期上漲-44.46點。8月國內(nèi)各地區(qū)召開行業(yè)會議，制造旺季氛圍，挺價玻璃，現(xiàn)貨市場總體走勢超出預(yù)期，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況環(huán)比改善明顯，市場信心也有較好的變化。隨著北方地區(qū)高溫和南方地區(qū)雨季的逐漸消退，房地產(chǎn)建筑裝飾裝修領(lǐng)域?qū)ΣＡУ南M有所增加，同時貿(mào)易商也開始適量增加采購。生產(chǎn)商的挺價以及下游走貨順暢使得玻璃現(xiàn)貨價格上漲。

　　二、在產(chǎn)產(chǎn)能繼續(xù)增加玻璃產(chǎn)量也同比回升

　　產(chǎn)能方面，本月冷修正產(chǎn)的生產(chǎn)線有漳州旗濱二線600噸，江門信義三線900噸，廣州富明500噸和青島圣戈班600噸。沒有新建生產(chǎn)線點火，也沒有到期生產(chǎn)線停產(chǎn)冷修。根據(jù)玻璃貨物網(wǎng)數(shù)據(jù)，8月末浮法玻璃產(chǎn)能利用率為70.30%，環(huán)比上月上漲1.17%，同比去年下降1.78%；剔除僵尸產(chǎn)能后玻璃產(chǎn)能利用率為83.68%，環(huán)比上月上漲1.13%，同比去年下降2.83%。在產(chǎn)產(chǎn)能93810萬重箱，環(huán)比上月增加1560萬重箱，同比去年減少150萬重箱。由于華南地區(qū)近期增加產(chǎn)能比較多，目前國內(nèi)產(chǎn)量處于歷史較高水平，對于國內(nèi)整體玻璃現(xiàn)貨價格有一定的制約。

　　國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，7月份平板玻璃產(chǎn)量7801萬重箱，同比增加5.5%，目前依舊處于歷史較高水平。至此，1-7月份平板玻璃產(chǎn)量54314萬重箱，同比增加7.0%。目前高產(chǎn)量的情況依然存在，自2018年11月平板玻璃產(chǎn)量下降之后，2019年平板玻璃產(chǎn)量出現(xiàn)恢復(fù)性增長。并且隨著華南地區(qū)產(chǎn)能的釋放以及高利潤的促使，預(yù)計產(chǎn)量仍將保持較高水平。

　　三、出庫情況一般庫存仍在高位

　　8月，國內(nèi)玻璃行業(yè)庫存繼續(xù)下降，并且去庫存速度有所加快。從本月廠家?guī)齑嫦鳒p程度看，環(huán)比上月有明顯提升。截止7月底，行業(yè)庫存3804萬重箱，環(huán)比上月減少247萬重箱，同比去年增加812萬重箱。月末庫存天數(shù)14.80天，環(huán)比上月減少1.23天，同比增加3.18天。從歷史看，經(jīng)過春節(jié)累庫后，玻璃庫存在上半年會維持相對高位，7-9月庫存會快速減少，近5年，8月庫存會明顯回落，今年也不例外。2019年6至8月庫存已經(jīng)實現(xiàn)高位回落，并且在8月庫存消化速度加快，但同比仍然較高。在傳統(tǒng)需求旺季的情況下，8月企業(yè)庫存消化提速，廠家的資金壓力略有減輕。目前玻璃行業(yè)生產(chǎn)利潤較好，華南等地區(qū)產(chǎn)能釋放較多，預(yù)計9月行業(yè)玻璃庫存下降速度將會趨緩，玻璃價格上行壓力非常大。

　　四、房地產(chǎn)與汽車行業(yè)

　　1.新開工與竣工繼續(xù)背離三季度背離情況有望修正

　　2019年1—7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投入資金72843億元，同比增長10.6%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積794207萬平方米，同比增長9.0%；房屋新開工面積125716萬平方米，增長9.5%，增速回落0.6個百分點；房屋竣工面積37331萬平方米，下降11.3%，降幅收窄1.4個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積9761萬平方米，同比下降29.4%；商品房銷售面積88783萬平方米，同比下降1.3%；7月末，商品房待售面積49876萬平方米，比6月末減少286萬平方米。7月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為100.90，回落0.01點。由于初次施工和二次裝修，房地產(chǎn)占到玻璃需求的80%，因此房地產(chǎn)市場對玻璃需求端影響非常大。初次施工玻璃主要用在房地產(chǎn)尾端，因此竣工在一定程度上反應(yīng)玻璃需求，竣工面積的減弱，將會導(dǎo)致玻璃的旺季很短，不太利于玻璃的消費。

　　2.乘用車產(chǎn)銷降幅再次擴大，四季度有望回升

　　7月，全國開始實施國六排放標(biāo)準(zhǔn)以及二季度末沖量壓力的影響，導(dǎo)致汽車消費提前透支，導(dǎo)致7月銷量回落幅度非常大。今年以來乘用車需求下滑，更多源于2017年以來購置稅下調(diào)后的透支，作為耐用品，汽車消費回升空間不大。27日國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展流通促進商業(yè)消費的意見》，提出20條促進消費舉措，旨在推動流通創(chuàng)新發(fā)展，優(yōu)化消費環(huán)境，促進商業(yè)繁榮，激發(fā)國內(nèi)消費潛力。這20條措施具體包括：加快連鎖便利店發(fā)展，加快發(fā)展農(nóng)村流通體系，釋放汽車消費潛力，支持綠色智能商品以舊變新，活躍夜間商業(yè)和市場，拓寬假日消費空間等。全國部分地區(qū)7月起實施國六標(biāo)準(zhǔn)，各地促進汽車消費的政策陸續(xù)發(fā)力，去年四季度銷量低基數(shù)，7月汽車產(chǎn)銷量同比降幅繼續(xù)收窄，預(yù)計今年四季度行業(yè)銷量增速有望回暖，一定程度上利好玻璃消費。

　　五、原料價格維持低位廠家盈利情況尚可

　　自6月底國內(nèi)純堿價格下降以來，純堿市場價格維持在近兩年的較低水平。國內(nèi)重堿市場中間價穩(wěn)定在1744元/噸。其中華北地區(qū)重堿市場均價穩(wěn)定在1800元/噸，華東地區(qū)重堿市場平均價維持在1750元/噸，華南地區(qū)重堿市場平均價月底從1850上漲至1900元/噸，華中地區(qū)重堿市場平均價從1700元/噸上漲至1750元/噸。西南地區(qū)重堿市場平均價月底從1800上漲至1830元/噸。受次影響，國內(nèi)玻璃生產(chǎn)商利潤較好，目前玻璃生產(chǎn)商看好后市玻璃價格，廠家的庫存有所削減，資金壓力略有減輕，8月華南等地區(qū)產(chǎn)能釋放非常大，國內(nèi)玻璃產(chǎn)量整體處于歷史高位。

　　LNG液化氣價格繼續(xù)回落，全國價格月內(nèi)下跌3.85%，江蘇、浙江、福建、廣東地區(qū)價格分別下降0.58%、3.01%、3.02%和8.49%。整體來看，市場供大于求仍是主流行情，出貨壓力下LNG價格難有支撐。8月初，受前期價格持續(xù)下滑影響，西北工廠成本壓力大，加之部分工廠檢修的市場消息影響，西北地區(qū)小幅上漲30元/噸左右，但由于下游消費持續(xù)低迷，價格隨即轉(zhuǎn)而繼續(xù)下跌。8月中旬，由于沿海地區(qū)受臺風(fēng)“利奇馬”影響，沿海地區(qū)出貨受到影響，內(nèi)陸工廠小幅上調(diào)，市場漲跌互現(xiàn)。月底供應(yīng)充裕的影響下，價格繼續(xù)下滑。進入9月，部分地區(qū)城燃補庫或?qū)㈥懤m(xù)展開，但是這些需求預(yù)計不會對整體帶來很大起色，供應(yīng)充足將繼續(xù)影響市場，LNG價格還將會有一定下跌空間。

　　動力煤價格環(huán)比持平，5500K環(huán)渤海動力煤指數(shù)維持在576-577元/噸；石油焦價格環(huán)比持平，東明石化石油焦（3#B）價格維持在1150元/噸。

　　現(xiàn)貨價格反彈，成本下降，生產(chǎn)企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)，沙河地區(qū)毛利已回升至28%上方，其他地區(qū)利潤也相對穩(wěn)定，廠家對下半年需求預(yù)期較好，生產(chǎn)線冷修意愿并不強，復(fù)產(chǎn)積較性較高，國內(nèi)玻璃產(chǎn)量處于歷史高位，對于后市玻璃價格將形成不小的壓力。

　　后市展望：高利潤帶來供給壓力建議反彈沽空

　　8月國內(nèi)各地區(qū)頻繁召開行業(yè)會議，挺價玻璃，市場信心好轉(zhuǎn)。展望9月，玻璃需求旺季依然延續(xù)，終端市場需求還有一定幅度增加的空間，現(xiàn)貨企業(yè)產(chǎn)銷將繼續(xù)維持目前的狀態(tài)，短期市場熱度仍將持續(xù)。盡管目前各地區(qū)召開行業(yè)會議均以穩(wěn)定玻璃價格為主，但在高利潤背景下以及為迎接三季度需求旺季，預(yù)計廠家仍將以加速去庫為主，現(xiàn)貨價格提漲空間有限，貨物反彈面臨非常大壓力。根據(jù)季節(jié)性走勢來看，9月玻璃01合約大概率下跌。結(jié)合以上因素，我們認(rèn)為9月玻璃2001合約預(yù)計仍將偏弱走勢。操作上，玻璃01合約建議空單帶有，目標(biāo)位1300元/噸。生產(chǎn)商和貿(mào)易商可考慮賣出套保。