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平板玻璃：價(jià)格繼續(xù)承壓，供給端有所改善

2019-06-17 來源：天風(fēng)證券

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【中玻網(wǎng)】2019年5月全國平板玻璃產(chǎn)量7824萬重箱，同比上升6.1%，環(huán)比4月增速下降1.4個(gè)百分點(diǎn)；1-5月全國平板玻璃累計(jì)產(chǎn)量3億7915萬重箱，同比上升6%；需求方面，1-5月全國房屋竣工面積2.67億平方米，同比下滑12.4%，環(huán)比下滑幅度擴(kuò)大2.1個(gè)百分點(diǎn)。

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　　點(diǎn)評(píng)：據(jù)中國玻璃貨物網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，19年5月末產(chǎn)能9.49億重箱，產(chǎn)能同比略有增加，18年玻璃產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)超預(yù)期，導(dǎo)致玻璃產(chǎn)能恢復(fù)較多，因此整體產(chǎn)能在18年10月達(dá)到高峰9.57億重量箱。雖然4-5月玻璃產(chǎn)能有所復(fù)產(chǎn)，但是6月上旬冷修了5條生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)整體產(chǎn)能在9.2億重箱左右，趨于平穩(wěn)。進(jìn)入19年以來受玻璃價(jià)格持續(xù)走弱，企業(yè)處于謹(jǐn)慎考慮，復(fù)產(chǎn)有限，較低的玻璃價(jià)格也促使企業(yè)原因冷修產(chǎn)線，新建產(chǎn)線受供給側(cè)改變難有非常大增幅，因此整體供給趨于平穩(wěn)。

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　　2019年4-5月玻璃庫存持續(xù)偏高，一方面下游開工情況表現(xiàn)一般，玻璃產(chǎn)線是剛性供給，因此整體庫存持續(xù)走高，截至5月末達(dá)到4468萬重箱，同比增加34.1%，后續(xù)需求若有起步也會(huì)已消化當(dāng)前庫存為主，因此玻璃價(jià)格預(yù)計(jì)短期內(nèi)難有非常大改善；另一方面地產(chǎn)新開工端、銷售端保持韌性，但是竣工端還沒有看到明顯改善，玻璃需求因此也未出現(xiàn)起色，因此竣工端的復(fù)蘇仍需等待。中長期看竣工數(shù)據(jù)有望逐步抬升。在一般情況下，地產(chǎn)竣工要在新開工兩年之內(nèi)完成，17-18年新開工保持較為穩(wěn)定的增長，短期內(nèi)還沒有完全傳導(dǎo)至竣工端，甚至5月份下滑增速擴(kuò)大，因此竣工是否能起色仍然需要繼續(xù)觀察。

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