【中玻網(wǎng)】2019年5月末全國建筑用白玻均價1494元，環(huán)比上月上漲-10元，同比去年上漲-137元。五月份玻璃現(xiàn)貨市場總體走勢尚可，生產(chǎn)企業(yè)出庫總體有所增加，部分廠家?guī)齑姝h(huán)比有所削減。價格方面呈現(xiàn)區(qū)域分化的格局。前期價格調(diào)整幅度比非常大的區(qū)域，本月價格有所回升，庫存尚可。另一部分區(qū)域現(xiàn)貨價格出現(xiàn)一定幅度的回落，廠家?guī)齑娉袎?。三四月份以來部分區(qū)域生產(chǎn)線新建和冷修正產(chǎn)速度加快，受之影響局部地區(qū)供給壓力有所增加。產(chǎn)能方面，本月冷修正產(chǎn)的生產(chǎn)線有沙河德金改造線600噸，山西利虎交城二線600噸，河北潤安一線700噸，荊州億鈞二線900噸。冷修停產(chǎn)的生產(chǎn)線有河北潤安二線700噸。前期點火的生產(chǎn)線都已經(jīng)引板。

　　2019年1-4月玻璃產(chǎn)量同比增加6.4%，主要是由于基數(shù)效應(yīng)造成的。從在產(chǎn)產(chǎn)線數(shù)量看，由于2017年末沙河環(huán)保大幅趨嚴，大量產(chǎn)線進入冷修導(dǎo)致2018年1-4月在產(chǎn)產(chǎn)線僅222條-225條，而2019年1-4月在產(chǎn)產(chǎn)線數(shù)量為230-233條，在產(chǎn)產(chǎn)能同比增加，而目前還有4條產(chǎn)線已經(jīng)點火。

　　需求端，竣工需求逐漸開始回暖。玻璃的主要應(yīng)用場景前于竣工數(shù)據(jù)，2019年玻璃需求有望持續(xù)受益近年高新開工增速逐漸向施工端的傳導(dǎo)，從施工數(shù)據(jù)看，1-4月同比增長8.6%，增速比2019年1-3月提高0.6個百分點。高施工增速將逐步傳導(dǎo)至玻璃安裝，玻璃需求韌性強。目前，玻璃較高的庫存以及下游深加工企業(yè)對于地產(chǎn)遠期需求的悲觀，企業(yè)拿貨意愿較弱，形成負反饋循環(huán)；而從上周開始，下游玻璃貿(mào)易商開始逐步加大拿貨力度，負反饋循環(huán)有望逐步打破，緩解高庫存情況，隨著持續(xù)一年多的高新開工增速傳導(dǎo)至施工端，遲到的玻璃安裝需求不會缺席。

　　供給端，站在目前時點，我們認為2019年冷修產(chǎn)線比例有望進一步增加。由于2010-2011年新增產(chǎn)能投放較多，即使考慮熱修延長壽命，也無法逃脫約8-10年的冷修周期，2019-2020年冷修產(chǎn)線有望被迫增加。由于“四萬億”的發(fā)生反應(yīng)，09-10年的需求大幅回暖發(fā)生反應(yīng)了新增產(chǎn)能建設(shè)，因此大量新增產(chǎn)能在10-11年投放出來。玻璃窯爐由于耐火材料好壞的選擇不同，優(yōu)異浮法玻璃多數(shù)選用較為優(yōu)異的耐火材料，冷修周期一般在8-10年；而一般的浮法玻璃選擇普通耐火材料，冷修周期一般在6-8年。隨著玻璃窯爐逐漸到期，熱修成本將大幅上升，而目前有不少在產(chǎn)產(chǎn)線由于考慮冷修成本高昂，采取的策略是能拖則拖。但是，隨著17、18年高盈利和復(fù)產(chǎn)成本高玻璃企業(yè)已經(jīng)透支了窯爐的壽命。我們預(yù)計2019年較多產(chǎn)線將隨著窯爐燒穿和熱修成本大幅提高被迫進入冷修。然而，玻璃產(chǎn)線冷修正產(chǎn)的進度略超預(yù)期，導(dǎo)致整體下游貿(mào)易商和加工企業(yè)對原片的采購心態(tài)略微謹慎，當(dāng)前價格整體上行動力不強。