【中玻網(wǎng)】周觀點:水泥玻璃旺季將至，聚焦關(guān)鍵詞“量價齊升”。8月以來,部分地區(qū)水泥、熟料出現(xiàn)價格上調(diào),漲價時間同比去年有所提前,多見于華東地區(qū),例如蘇南天山和南方8月11日起熟料出廠價計劃上調(diào)20元/噸,浙江金建衢水泥價格上調(diào)20元/噸,杭紹湖和嘉興一帶南方對外熟料價格公布上調(diào)20元/噸。目前常州、徐州、嘉興、蕪湖、上海等地水泥庫存基本在40-45%低位,華東其他區(qū)域基本穩(wěn)定在50-55%之間(數(shù)字水泥),疊加常州地區(qū)限產(chǎn)預(yù)期,以及各地環(huán)保限產(chǎn)的不確定性,我們看好8月普漲動力,繼續(xù)推薦穩(wěn)健龍頭海螺水泥,彈性品種華新、上峰,關(guān)注華南龍頭塔牌、華潤。此外,提振基建釋放西北、華北水泥需求,項目落地供需格局改善有望進一步提高價格,關(guān)注龍頭祁連山、冀東水泥、天山股份、寧夏建材。玻璃方面,下周一華東、華北等地市場研討會議在淄博召開,廠家有非常大概率提高報價,有利提高市場旺季信心。

　　要點建材企業(yè)中報靚麗,盈利預(yù)期逐步兌現(xiàn)。本周多家水泥企業(yè)發(fā)布中報,如天山股份、塔牌集團、冀東水泥,2018上半年分別實現(xiàn)歸母凈利3.08億元、8.61億元、5.15億元、,同比分別增長1107%、177.34%以及成功扭虧,華潤水泥實現(xiàn)扣非后歸母凈利40.26億港元,同比增長145.5%。水泥企業(yè)主要受益上半年價格同比非常大幅度提升,華東、華南地區(qū)還受益雨水天氣較少需求同比改善。本輪淡季超預(yù)期過渡,我們看好傳統(tǒng)旺季量價齊升,普漲時點、漲價幅度、供給收縮、行業(yè)整合等方面均有可能再超預(yù)期。偉星新材中報實現(xiàn)歸母凈利3.86億元,同比增長23.61%。原材料上漲背景下公司再現(xiàn)品牌力,毛利率繼續(xù)提升,未來業(yè)績彈性可聚焦區(qū)域開拓、新品推廣、市占率提升、工程發(fā)力。

　　正視環(huán)保常態(tài)化,供給側(cè)邏輯優(yōu)化升級。我們認為,大氣污染防治、環(huán)保督查、環(huán)?！盎仡^看”、“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”、臭氧層保護、長江水質(zhì)治理等并非階段性任務(wù),綠水青山輕易可逆的自然屬性決定環(huán)保常態(tài)化,積較立法明確獎懲,利用制度化手段背后是對環(huán)保常態(tài)化的默認。上到中點下到地方相關(guān)部門,多項文件或舉措中早已為供給側(cè)力度持續(xù)優(yōu)化提供保障。此外,我們長期看好節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品,建議關(guān)注石膏板、巖棉等綠色或節(jié)能材料的替代性需求,相關(guān)標的包括北新建材、魯陽節(jié)能。

　　地產(chǎn)后周期品種隨商業(yè)模式分化呈現(xiàn)不同成長邏輯,一方面,隨著地產(chǎn)集中度的提升,地產(chǎn)端高層度合作的TO B類企業(yè)有望收獲收入持續(xù)高增長;另一方面,家裝存量市場龐大,翻新需求一直穩(wěn)定存在,均是TO B與TO C類企業(yè)長期增長點。此外,“大行業(yè)小公司”特性不變,優(yōu)異企業(yè)市占率提升邏輯具備持續(xù)性。建議繼續(xù)關(guān)注PPR龍頭偉星新材、市占率持續(xù)提升的石膏板龍頭北新建材、國內(nèi)龍頭涂料三棵樹、衛(wèi)浴建陶龍頭帝歐家居等。

　　一周市場表現(xiàn):本周申萬建材指數(shù)上漲4.26%,非金屬建材板塊各子行業(yè)中,水泥制造上漲5.93%,玻璃制造上漲3.02%,耐火材料上漲5.65%,管材上跌0.89%,玻纖上漲3.36%,同期上證指數(shù)上漲2.00%。建材價格波動:水泥:本周全國水泥市場價格環(huán)比回落1.2%。價格下跌地區(qū)主要是遼寧、湖南、海南、云南和陜西等地,幅度20-70元/噸不等;價格上漲地區(qū)為浙江,幅度20元/噸。玻璃及玻纖:本周末全國白玻均價1626元,環(huán)比上周上漲0元,同比去年上漲123元。周末浮法玻璃產(chǎn)能利用率為72.45%;環(huán)比上周上漲0.00%,同比去年上漲-0.52%。玻纖8月10日全國均價4900.00元/噸,保持平穩(wěn)狀態(tài),同比去年上漲410.00元/噸。能源和原材料:截至8月08日環(huán)渤海動力煤(Q5500K)567元/噸,本周pvc均價7135.2元/噸,瀝青現(xiàn)貨收盤價為3650元/噸,11#美廢售價230美元/噸,國廢山東舊報紙(含量80%以上)不含稅到廠價3150元/噸。

　　風(fēng)險提示:西北、華北基建項目落地不及預(yù)期;環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行力度不及預(yù)期。