【中玻網(wǎng)】在國內(nèi)玻璃(1502,16.00,1.08%)企業(yè)中，創(chuàng)造了一系列靠前或，沉淀著歲月印記的金晶科技不僅僅見證了我國玻璃產(chǎn)業(yè)的榮辱浮沉，還見證了玻璃貨物的成長之路。五年來，這個身經(jīng)百戰(zhàn)的“老兵”戀上貨物“新工具”，在玻璃貨物市場展現(xiàn)的“熱乎勁兒”受到傳染著玻璃圈內(nèi)的每一個人。實體企業(yè)與貨物市場相結(jié)合，從不排斥到認識、了解，金晶科技與玻璃貨物就像談戀愛一樣，日久生情，難舍難分。

　　一見鐘情成為玻璃貨物的“嘗鮮者”

　　“早接觸、早掌握、早參與、早受益?！币徽Z道出了這些年來金晶科技參與貨物的感受，尤其對于作為上市公司的實體企業(yè)來講，擁有公開的心態(tài)，早接觸貨物，學(xué)會用“兩條腿”走路，“底氣”才足，向前邁出的步伐也才會更加穩(wěn)健。

　　說起金晶科技，玻璃圈人士并不陌生。從玻璃貨物上市前合約設(shè)計方案的討論，到上市之初各地區(qū)的推介會，再到當前火熱的玻璃貨物“萬里行”，都能看到金晶科技的身影。

　　與其他玻璃企業(yè)不同的是，盡管金晶科技較初對于貨物也是懷著期待和好奇，而且作為上市公司，要參與貨物市場需要更多的謹慎和規(guī)范，但因為其對貨物市場的正確認識、對貨物將會助力企業(yè)發(fā)展的敏銳意識，使之成為玻璃上市公司中的貨物“嘗鮮者”。

　　金晶科技貨物部負責(zé)人焦勇剛告訴貨物日報記者，金晶科技與貨物的結(jié)緣就像談戀愛，較早在2011年10月鄭州商品交易單位籌備玻璃品種調(diào)研，公司領(lǐng)導(dǎo)認識到貨物是一個很好的風(fēng)險管理工具，企業(yè)經(jīng)營需要它，這算是跟貨物“一見鐘情”；隨后，公司積較參與玻璃品種的相關(guān)推進工作，比如玻璃貨物合約制定、制度草案討論等，金晶科技與貨物市場進入到深入了解、彼此認知的正常交往階段；2012年11月，金晶科技被交易單位指定為靠前批交割廠庫，并簽訂交割廠庫協(xié)議，這標志著金晶科技與貨物的正式結(jié)合。這就是金晶科技與貨物市場結(jié)緣的整個過程，當然這僅僅是一個開始，漫長的“過日子”階段才是考驗“真感情”的時候。

　　據(jù)了解，玻璃貨物上市后，金晶科技便成立了貨物部，本著“積較參與、謹慎操作”的原則，2013年二季度，金晶科技正式入市交易，到目前為止，已有多輪操作，并進行了期轉(zhuǎn)現(xiàn)、集中交割、協(xié)議平倉以及倉單注冊、注銷、回購等業(yè)務(wù)。

　　做貨物有風(fēng)險，不做貨物風(fēng)險更大。不管是通過現(xiàn)貨市場及時進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，還是通過貨物市場規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險，對金晶科技而言，都是企業(yè)審時度勢的結(jié)果。

　　據(jù)焦勇剛回憶，玻璃貨物上市之時，正值玻璃行業(yè)跌入谷底之際，自2013年下半年一直到2016年中期，玻璃價格持續(xù)下行，玻璃企業(yè)面臨巨大的經(jīng)營壓力。玻璃貨物的上市給玻璃行業(yè)的發(fā)展帶來了曙光，為企業(yè)提供了一個規(guī)避風(fēng)險的市場。玻璃企業(yè)若能充分利用好這個工具，能夠非常大地轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨經(jīng)營風(fēng)險，彌補現(xiàn)貨價格下降給玻璃企業(yè)帶來的利潤損失。

　　根據(jù)企業(yè)自身情況靈活多樣化操作

　　金晶科技參與貨物交易，主要是借助貨物市場“規(guī)避風(fēng)險（套期保值）”和“價格發(fā)現(xiàn)”的功能，規(guī)避企業(yè)現(xiàn)貨經(jīng)營中面臨的風(fēng)險，為企業(yè)經(jīng)營決策尋求參考依據(jù)，因此其參與貨物交易的主要模式是套期保值。

　　焦勇剛告訴貨物日報記者，玻璃行業(yè)的特點決定了生產(chǎn)企業(yè)是行業(yè)風(fēng)險的承載者，淡季來臨時，生產(chǎn)企業(yè)面臨庫存龐大、銷售價格低廉的困擾。因此，在淡季到來之前，通過貨物市場對遠期產(chǎn)品進行賣出保值成為玻璃生產(chǎn)企業(yè)規(guī)避價格下跌風(fēng)險、增加銷售渠道的有效方式。

　　由于玻璃行業(yè)季節(jié)性周期比較明顯，金晶科技結(jié)合現(xiàn)貨周期以貨物主力合約為載體開展套期保值交易。在貨物建倉價格上，以預(yù)期遠期銷售價格為主要參考，同時考慮盤面演變趨勢以及相應(yīng)持倉成本，以此確定區(qū)間范圍。一般情況下，分批建倉，保值數(shù)量以入場合約當月產(chǎn)量的80%作為非常大保值量，且持倉比例不超過賬戶資金的60%。完成建倉操作后，結(jié)合現(xiàn)貨銷售情況，按照既定的貨物操作方案，公司再開始下一步操作。

　　“當貨物價格符合策略方案中的預(yù)判，且達到預(yù)期盈利目標時，擇機平掉部分頭寸，通過貨物市場的獲利來補償現(xiàn)貨市場的虧損；當貨物價格符合方案中的預(yù)判，且穩(wěn)定保持一定的盈利時，采取滾動操作的方式（先平掉部分持倉，價格反彈后再擇機入場）以獲得非常大利潤。若貨物價格與建倉價格較為接近，則根據(jù)與現(xiàn)貨結(jié)合的具體情況，以獲利非常大為原則選擇平倉或是交割；而若貨物售價趨勢偏離方案中的預(yù)判，則根據(jù)實際情況按照風(fēng)險解決預(yù)案進行操作。”焦勇剛說。

　　談及操作經(jīng)驗，焦勇剛表示，作為企業(yè)參與貨物市場的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，套期保值可以規(guī)避現(xiàn)貨的經(jīng)營風(fēng)險，但這一套理論相對來講比較繁瑣?！袄碚撋系奶灼诒Ｖ蹬c現(xiàn)實還是有一定的差距，企業(yè)要根據(jù)自身情況靈活操作?！?/p>

　　除了套期保值，近幾年，金晶科技還嘗試開展了其他的一些風(fēng)險小、收益穩(wěn)、能更好促進期現(xiàn)結(jié)合的業(yè)務(wù)模式。如基于同品種不同月份之間價差回歸的跨期套利；利用貨物市場價格透明、公正、連續(xù)的特點，與下游客戶嘗試開展基于貨物市場的“點價”模式；隨著場外衍生品市場的不斷發(fā)展，為了增強貨物交易的穩(wěn)定性，金晶科技曾經(jīng)嘗試開展場外期權(quán)業(yè)務(wù)，但目前在定價、履約等方面還存在局限性，僅是淺嘗輒止。

　　找準定位善用企業(yè)自身優(yōu)勢

　　采訪中，貨物日報記者了解到，金晶科技參與貨物市場的出發(fā)點，就是充分利用貨物市場規(guī)避風(fēng)險和價格發(fā)現(xiàn)的功能，指導(dǎo)公司在合適的時機以合理的價格進行銷售，通過進行適度套期保值，避免企業(yè)經(jīng)營狀況出現(xiàn)大起大落，保證企業(yè)能夠持續(xù)健康發(fā)展。焦勇剛表示，正因為如此，公司始終堅持以套期保值思路和模式開展交易。

　　這些年，通過套期保值，金晶科技獲取了一定的綜合收益。在行情不利的情況下，保證了遠期淡季的現(xiàn)貨銷售利潤，可以說無缺地實現(xiàn)了通過貨物市場提前賣出來對沖現(xiàn)貨價格下滑風(fēng)險的套期保值目的。同時，金晶科技通過套期保值、交割、期轉(zhuǎn)現(xiàn)等具體業(yè)務(wù)形式，提高了貨物部人員的業(yè)務(wù)能力，檢驗出了企業(yè)管理制度與貨物制度的沖突點。在此基礎(chǔ)上，貨物部及時修訂完善了貨物業(yè)務(wù)操作的相關(guān)銜接流程和制度，為后續(xù)操作奠定了基礎(chǔ)。

　　在焦勇剛看來，貨物不單單為金晶科技創(chuàng)造了綜合收益，更重要的是，為可以預(yù)判的現(xiàn)貨市場風(fēng)險提供了一個對沖風(fēng)險的途徑和工具，同時還開拓了新的業(yè)務(wù)模式。“比如，拓寬了銷售渠道——通過貨物交割等方式增加銷售渠道，與下游企業(yè)合作嘗試參考貨物價格進行現(xiàn)貨定價，建立起以價格為核心的風(fēng)險管控機制以及相關(guān)數(shù)據(jù)信息庫等。”

　　“對于企業(yè)來講，‘單腿跳’與‘雙腿跑’是不一樣的效果，如果企業(yè)不這樣做，可能就失去了競爭的資本?！苯褂聞偺寡浴５半p腿跑”一定要有原則，否則容易跑偏，效果還會大打折扣。

　　焦勇剛告訴記者，實體的主業(yè)是現(xiàn)貨經(jīng)營，應(yīng)把貨物市場當作風(fēng)險管理的一個輔助工具。實體企業(yè)要堅持套保不動搖，在制度流程和風(fēng)控上下大功夫。至于整個決策，則與企業(yè)上層的思想意識有著很大的關(guān)系。

　　“企業(yè)做貨物，一把手一定要懂貨物，要有明確的籌備架構(gòu)，要有嚴格的風(fēng)控制度和操作流程。作為實體企業(yè)，在每一筆貨物交易或者每一次決策前一定要有方案或預(yù)案。”焦勇剛稱，對于大型企業(yè)來講，套期保值交易可以規(guī)避現(xiàn)貨經(jīng)營風(fēng)險，彌補現(xiàn)貨經(jīng)營損失?！皫啄曦浳镒鱿聛恚鳛槠髽I(yè)，看重的并非在貨物市場賺了多少錢，更多的是規(guī)避了多大風(fēng)險，彌補經(jīng)營的損失有多少。”

　　此外，玻璃企業(yè)參與貨物還需要認識到自身的優(yōu)勢和不足。上下游企業(yè)熟知基本面和現(xiàn)貨銷售渠道，特別是玻璃交割廠庫，自身的優(yōu)勢更重要和明顯。尤其是產(chǎn)品進入交割環(huán)節(jié)，就可能產(chǎn)生期現(xiàn)套利的機會，實體企業(yè)對此更敏感。但不足的是，實體企業(yè)現(xiàn)貨思維根深蒂固，貨物有經(jīng)驗知識儲備不足，短時間現(xiàn)貨思維扭轉(zhuǎn)不過來，容易忽視市場資金和情緒的力量。

　　不過，令市場欣慰的是，時至今日，企業(yè)對待貨物的認識和態(tài)度發(fā)生了非常大轉(zhuǎn)變，從抵觸排斥到主動學(xué)習(xí)積較參與，行業(yè)內(nèi)涌現(xiàn)出一大批期現(xiàn)結(jié)合、合理利用貨物工具，并取得較好收益的現(xiàn)貨企業(yè)。企業(yè)運用貨物工具的能力和水平也得到了非常大提升，由較初的完全依靠貨物公司人員來指導(dǎo)交易，到現(xiàn)在企業(yè)培養(yǎng)出了自己的交易人員，在貨物工具運用、交易、分析等方面均充分展現(xiàn)出現(xiàn)貨背景結(jié)合貨物運作的巨大優(yōu)勢。而隨著玻璃貨物的越來越成熟，其對現(xiàn)貨市場的影響力也將越來越大。

　　焦勇剛說，“愛”掛嘴邊的同時也要用行動證明，金晶科技會堅守著對玻璃貨物的這份執(zhí)著，一步一步向前走。