【中玻網(wǎng)】預(yù)期四季度要點工業(yè)數(shù)據(jù)有所放緩。今年以來我國工業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)一步升級，管理層也逐步加快了針對鋼鐵、電解鋁、水泥、平板玻璃和造船等產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)的治理力度，并出臺了相關(guān)政策公告19個行業(yè)的落后生產(chǎn)線實現(xiàn)關(guān)停。前三季度，高技術(shù)制造業(yè)增加值增速繼續(xù)快于整體工業(yè)。節(jié)能技術(shù)改造和要點行業(yè)能效對標(biāo)達(dá)標(biāo)行動穩(wěn)步推進(jìn)，同時部分工業(yè)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)并不盡如人意。如電企耗煤高頻數(shù)據(jù)放緩，PMI雖然創(chuàng)出高點，但多數(shù)分項指數(shù)出現(xiàn)下滑。在此背景下，我國三季度工業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對良好，但9月數(shù)據(jù)開始分化，我們預(yù)計四季度工業(yè)數(shù)據(jù)將開始小幅放緩，這從部分重要工業(yè)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)中有所反映。
　　
　　補庫存展開不暢與需求偏弱、去產(chǎn)能持續(xù)相關(guān)。工業(yè)企業(yè)二季度再次經(jīng)歷了小幅度的去庫存后，工業(yè)庫存水平再次回到低位，三季度工業(yè)的增長更多的來自企業(yè)補庫存的拉動，我們認(rèn)為目前工業(yè)企業(yè)整體去庫存可能接近階段性終點，但由于市場需求不濟(jì)、杠桿率偏高以及產(chǎn)能去化未結(jié)束導(dǎo)致工業(yè)補庫存的展開并不順暢。在生產(chǎn)端，國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)能過剩問題依然嚴(yán)峻，而消費端的需求也呈現(xiàn)平淡的局面，未來一段時間，我們認(rèn)為微觀層面持續(xù)改善的時間不會很久，而且也會是個波動前進(jìn)的過程。
　　
　　十八屆三中全會的影響長遠(yuǎn)而積較。隨著十八屆三中全會的召開，各項議案也將成為各界矚目的焦點，本次三中全會有望展示未來中國經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整的一個新藍(lán)圖，在包括行政、財稅、資金和城鎮(zhèn)化等多個領(lǐng)域推動改變進(jìn)程。它的重要性在于將敲定我國未來五至十年內(nèi)的經(jīng)濟(jì)改變的基本原則，為隨后的政策細(xì)節(jié)的出臺提供整體化的政策支持。當(dāng)然在前期一些關(guān)鍵的改變措施其實已提前啟動。三中全會后的改變進(jìn)而出臺的政策可能較多。我們認(rèn)為總體上對我國經(jīng)濟(jì)的影響將是長期正面的，并在已初顯眉目的改變趨勢中扮演著催化劑的作用，同時將推動更多新領(lǐng)域的變革。